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Kirloskar Electric Company: Der Multibagger Call

Kirloskar Electric Company (Dezember 2018).

Anonim
Kirloskar Electric Compan : Reco Preis Rs. 270, 70 CMP: Rs.272.00 (Gewinn 0, 48%)
Die Verbesserung der Realisierungen, die zu einer Margenerweiterung führen, sollte dazu beitragen, dass die Bilanz im Vergleich zum GJ07-09E 53, 3% beträgt. Zum aktuellen Kurs notiert die Aktie bei rund 15x und 11x FY08E und FY09E EPS von Rs 18 bzw. Rs 24, 1. Wir empfehlen KAUFEN mit einem Jahresziel von Rs 361.

- Schärfere Konzentration auf das Kerngeschäft, um zu einem Umsatzwachstum von 37, 5% gegenüber dem GJ07-09E zu führen
-Regulierung der Regierung und der Privatwirtschaft, um enorme Wachstumschancen zu bieten
- Verbesserte Realisierungen und strengere Kostenkontrolle bei der Erweiterung von OPM um 60 Basispunkte bis zum FY09E
-Wir empfehlen KAUFEN mit einem einjährigen Kursziel von Rs361, ein Plus von 38%

Ein stärkerer Fokus sollte zu einem Umsatzwachstum von 37, 5% im Vergleich zum GJ07-09E führen: Die Restrukturierung durch die Übertragung bestimmter Vermögenswerte und Verbindlichkeiten auf ein Tochterunternehmen und die Verlagerung der Produktionsstätte verhalf der Kirloskar Electric Company (KECL) zu einem Turnaround im Geschäftsjahr 2006. Die neue Transformatoren-Einheit des Unternehmens in Mysore wird dazu beitragen, von der in den nächsten fünf Jahren erwarteten robusten Nachfrage zu profitieren. Wir erwarten, dass KECL zwischen dem GJ07-09E eine starke CAGR von 37, 5% erleben wird.

Investitionen des Staates und des Privatsektors bieten enorme Wachstumschancen: Da die Regierung enorme Investitionen für den Stromsektor ankündigt, glauben wir, dass es eine starke Nachfrage nach Stromausrüstungen wie Elektromotoren, Transformatoren und Schaltanlagen geben wird. In Verbindung damit wurden große Investitionspläne von Akteuren aus den Bereichen Metalle, Zement, Öl und Gas und anderen Sektoren angekündigt. Die Präsenz von KECL in den meisten dieser Segmente macht es zu einem der Hauptnutznießer dieser aufkommenden Nachfrage.

Starke Nachfrage und verbesserte Realisierungen, um die operative Marge auf 13, 4% zu steigern: Die starke Nachfrage, die sich aus den Investitionen des Staates und des Privatsektors ergibt, sollte die Realisierung von KECL verbessern. Die durchschnittlichen Realisierungen für Transformatoren und Motoren, die den größten Teil des Umsatzes ausmachen, verzeichneten im Geschäftsjahr 2007 eine Verbesserung um 45, 6% bzw. 32%. Wir glauben, dass die robuste Nachfrage die durchschnittlichen Realisierungen für diese beiden Bereiche weiter verbessern wird.
Bottom Line erwartet 53, 3% CAGR über GY07-09E, KAUFEN: Die Nachfrage, die aus Investitionen von Regierung und Unternehmen in den nächsten fünf Jahren geplant ist, sollte Vorteile für das Unternehmen ernten. Die Verbesserung der Realisierungen, die zu einer Margenerweiterung führen, sollte dazu beitragen, dass die Bilanz im Vergleich zum GJ07-09E 53, 3% beträgt. Zum aktuellen Kurs notiert die Aktie bei rund 15x und 11x FY08E und FY09E EPS von Rs 18 bzw. Rs 24, 1. Wir empfehlen KAUFEN mit einem Jahresziel von Rs 361.

Investitionsgrundsatz

Die Restrukturierung sollte es den Einnahmen erlauben, 37, 5% CAGR im Vergleich zum GJ07-09E zu sehen: KECL hat sein Produktprofil erweitert, um der vielfältigen und steigenden Nachfrage gerecht zu werden. In der Vergangenheit verzeichnete das Unternehmen im Geschäftsjahr 1999-05 Verluste, restrukturierte jedoch das operative Geschäft und drehte im Geschäftsjahr 2006 sowohl operativ als auch netto um. Sie übertrug einen Teil der Vermögenswerte und Verbindlichkeiten auf ihre Tochtergesellschaft und verlagerte ihre Produktionsstätte. KECL hat außerdem alle Produktionsanlagen modernisiert und integriert, um die betriebliche Effizienz zu steigern. Die neue Transformatoreinheit in Mysore wird dazu beitragen, die robuste Nachfrage nach Transformatoren zu nutzen. Die Umstrukturierungsbemühungen sollten es ermöglichen, einen Einnahmen-CAGR von 37, 5% gegenüber dem GJ07-09E zu erzielen.

Die Sparte Elektromotoren und Transformatoren ist Haupttreiber: KECL erhält 96, 2% seiner Einnahmen aus Elektromotoren (64, 4%), Transformatoren (19, 8%), Leistungsschalter (7, 2%), Steuerungen für Stromaggregate (3%) und DG-Sets ( 1, 8%). Mit einem verbesserten Industrieszenario werden wir den Bereich Elektromotoren, Transformatoren und Schaltanlagen als Haupttreiber für das Unternehmen sehen. Motoren und Transformatoren werden zusammen 39, 3% CAGR registrieren und die Schaltgeräteabteilung wird 30% CAGR über GY07-09E.

Geschäftsbereich Elektromotoren: Elektromotoren finden Anwendung in der Energie-, Zement-, Zucker-, Stahl-, Telekommunikations-, Papierindustrie. Capex, das von verschiedenen Akteuren in diesen Branchen angekündigt wurde, bietet der Division die Möglichkeit, in Zukunft ein starkes Wachstum zu erleben. Zunächst war es in Zusammenarbeit mit Brush Electric UK für technische Unterstützung und andere technische Zusammenarbeit mit NEI Peebles Electrical Machines, Schottland und AEG, Deutschland. Diese Bindungen ermöglichten die Entwicklung von Motoren mit hoher Kapazität. KECLs Industriemotoren reichen von 0, 12 kW bis 20.000 kW in 63 - 1.250 Rahmen.

Transformers Division: Wir erwarten, dass 41.320 MW über den XI. Fünfjahresplan gegen das Ziel von
78.869MW, wodurch eine starke Nachfrage von 110.000MVA im gleichen Zeitraum ausgelöst wurde. Die rechtzeitige Expansion in seinem Werk in Mysore, das eine breite Palette von Transformatoren für Strom und Verteilung herstellt, wird dem Unternehmen gute Ergebnisse versprechen. Diese Transformatoren werden durch andere Varianten ergänzt, z. B. durch Flammen-, Trocken-, Ofen- und Erdungstransformatoren. In der Vergangenheit hatte es technische Verbindungen mit Brush Electric, UK; MWB, Deutschland; Rolls Royce, Großbritannien; und May & Christe, Deutschland.

Geschäftsbereich Elektronik und Schaltgeräte: Dieser Geschäftsbereich bietet Prozessindustrien maßgeschneiderte Gehäuse in Motoren und Antrieben. Dies hilft den Anwenderindustrien, die Produktivität zu verbessern, Energie zu sparen und Durchlaufzeiten zu reduzieren. Wichtige Berater wie Engineers India Ltd, MN Dastur & Co., Avant Garde und Entech Consultancy haben die Produkte des Unternehmens genehmigt. Die Produktpalette umfasst DC-Antriebe in Zusammenarbeit mit Thorn EMI, UK, in einer Reihe
von 2, 7 kW bis 2, 5 MW. Die 2, 2kW-160kW-Frequenzumrichter werden von der Kunststoff- und Textilindustrie verbraucht. Beide Produkte werden nach Vietnam, Nepal, Bangladesch, Pakistan, Thailand, Libanon, Indonesien, Malaysia, Philippinen, Südafrika und anderen afrikanischen Ländern exportiert.

Der Bereich Schaltanlagen fertigt Hochspannungsschaltanlagen im Bereich von 3, 3kV - 36kV. Es erfüllt die Anforderungen von staatlichen Elektrizitätswerken, Versorgungsunternehmen, Energieerzeugern, Bergbauunternehmen, Verteidigungsanwendungen und Industriekunden aus Zement, Stahl, Papier, Textilien, Chemikalien und anderen Prozessanlagen.

Die Investitionsausgaben der Regierung in den nächsten fünf Jahren werden die Nachfrage ankurbeln: Die Regierung strebt an, 78.869 MW im Rahmen des 11. Fünfjahresplans hinzuzufügen. Wir gehen jedoch davon aus, dass es im Planungszeitraum 41.320 MW erreichen wird. Trotz geringerem Zubau wird es eine starke Nachfrage nach Motoren, Transformatoren und Schaltanlagen geben. Der Fokus der Regierung auf die Verwirklichung der Mission "Power for all by 2012" und die ländliche Elektrifizierung während der Planperiode wird das Wachstum für alle Bereiche des Unternehmens antreiben. Unter Rajiv Gandhi Grameen Vidyutikaran Yojana will er elektrifizieren
alle Haushalte im Land. Es wird sich auch auf die schrittweise Schaffung eines nationalen Netzes konzentrieren, indem bis 2012 ein Übertragungsnetz von über 60.000 km² hinzugefügt wird.

Diese Programme werden die Nachfrage nach Transformatoren und Schaltanlagen in Zukunft steigern. Bessere Realisierungen und Kontrolle der Kosten für den Ausbau von OPM auf 13, 4%. Die starke Nachfrage nach allen Produkten - Motoren, Transformatoren und Schaltanlagen - wird dazu beitragen, diese Geschäftsbereiche zu verbessern. Wir gehen davon aus, dass sich die Margen für die Motoren-Sparte in Zukunft verbessern werden, da Kupfer voraussichtlich bei 7.500 US-Dollar pro Tonne liegen wird. Es wird erwartet, dass das Unternehmen eine Verbesserung der Margen erleben wird, da die Nachfrage nach staatlichen Stromtafeln und industriellen Investitionen hoch ist
in den nächsten drei bis fünf Jahren.

KECL ist einer der führenden Hersteller von elektrischen und elektrischen Geräten in Indien. Gegründet im Jahr 1946, produziert es AC-Motoren, AC-Generatoren, DC-Maschinen, Traktionsanlagen, Elektronik, Schaltanlagen und Transformatoren. Das Unternehmen übernimmt auch schlüsselfertige elektrische Projekte. KECL verfügt über fünf Produktionsstätten, jeweils eine in Bangalore, Hubli, Tumkur, Govenahalli und Mysore. Es hat auch ein gut verbreitetes Marketing-Netzwerk mit 25 Büros acro
ss Indien.

Bedenken
Wachstum hängt von Reformen in der Branche ab: Die Auftragsströme hängen vom Tempo der Reformen ab, die von der Regierung durchgeführt werden. Da es sich um ein politisch sensibles Thema handelt, dürften Verzögerungen bei der Umsetzung gedämpft sein
Performance.
- Steigende Rohstoffpreise: Steigende Preise für wichtige Rohstoffe könnten zu Margen schrumpfen, wenn das Unternehmen steigende Kosten nicht an die Verbraucher weitergeben kann.
- Wirtschaftliche Verlangsamung: Eine Verlangsamung der Wirtschaft wird die Investitionspläne verschiedener Industrien verschieben, was wiederum zu einem Aufschub der Nachfrage nach KECL-Produkten führen wird.
- Wettbewerb durch Importe: Große Investitionen der Regierung und der Privatwirtschaft werden zu einer hohen Nachfrage nach den Produkten des Unternehmens führen. Angesichts dieses Szenarios ist die Gefahr, dass ausländische Marktteilnehmer und Neueinsteiger auf den Markt drängen, hoch, was zu einem höheren Wettbewerb und einem höheren Margendruck führen wird.

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