RBNZ-Sitzung fällig Mittwoch 21. März2018 bei 2000GMT - Vorschau

Anonim

Der Fokus liegt auf der FOMC-Erklärung der Federal Reserve und der anschließenden Pressekonferenz von Powell

Aber die Entscheidung der Reserve Bank of New Zealand ist bald nach der Fed fällig

  • Mittwoch, 21. März 2018 um 2000 GMT
  • Was ist Donnerstag die 22. lokale NZ Zeit

Ich habe letzte Woche ein paar Vorschauen gepostet:

  • Reuters-Umfrage von 15 Ökonomen, alle 15 prognostizieren die RBNZ, um Preise zu halten
  • ASB erwartet, dass die RBNZ die OCR unverändert bei 1, 75% belassen wird

Ein anderes Paar jetzt:

ANZ:

RBNZ wird die OCR bei 1, 75% belassen und eine vorsichtig positive Haltung beibehalten

  • Grant Spencers letzte OCR-Ankündigung als amtierender Gouverneur
  • RBNZ behält eine klare, konsistente Botschaft

Die Entwicklungen seit dem Februar MPS waren per saldo positiver. Aber das wird die Einschätzung der RBNZ nicht viel ändern

Die Wirtschaft hat die jüngste politische Unsicherheit gut überstanden

  • Geschäftsvertrauen nach Tiefständen nach der Wahl
  • kurzfristige Aktivität sieht solide aus
  • Insgesamt wächst die Wirtschaft im Trend
  • Wohnungsmarkt stabil
  • Terms of Trade bleiben erhöht

Gleichzeitig bleibt der NZD hoch und dämpft die Aktivitäten und die Inflation

Die Gesamtinflation wird niedrig bleiben

  • Die zugrunde liegende Inflation dürfte sich allmählich erhöhen

Eine breite Zurückhaltung (insbesondere hinsichtlich der Inflationsaussichten) hat die Bewertungen der RBNZ seit einiger Zeit gestützt. Und wir erwarten, dass das noch einige Zeit andauert.

Die RBNZ erwartet nicht, die Geldpolitik bis zum zweiten Halbjahr 2019 zu straffen, und wir stimmen dieser Einschätzung zu.

In diesem Jahr sind die OCR-Entscheidungen aufgrund der zurückhaltenden Zinsen etwas in den Hintergrund gerückt - man könnte sogar sagen, dass sie für selbstverständlich gehalten werden. Im Vordergrund stehen stattdessen die Fiskalpolitik und mögliche Änderungen der Governance von PTA und Reserve Bank.

  • Der fiskalische Stimulus in den nächsten Jahren wird groß sein, vor allem, weil er Geld in die Taschen der am wahrscheinlichsten ausgegebenen Menschen steckt.
  • Änderungen des Mandats der Reserve Bank dürften die Geldpolitik nicht verändern. Änderungen der Governance können sich jedoch auf die Funktionsweise der Bank und ihre Ansichten auswirken. In diesem Sinne wird es ein großes Interesse an der nächsten MPS geben - der ersten unter der Regierung des neuen Gouverneurs, Adrian Orr. Wir erwarten keine größeren Veränderungen in den Ansichten der RBNZ, zumindest bis er seine Füße gut unter seinem Schreibtisch stehen hat. Aber im Laufe der Zeit werden wir versuchen zu verstehen, wie die RBNZ unter seiner Beobachtung operiert. Werden die Ansichten und die Strategie der RBNZ unter einem neuen Führer gleich sein? Orr werden wir etwas anderes sehen?

Westpac:

  • OCR Review wird sicherlich eine Low-Key-Angelegenheit sein. Es gibt Zeiten, in denen die Reserve Bank mit einer Reihe von Überraschungen zu kämpfen hatte, die sich auf die Inflation ausgewirkt hatten, so dass ihre Einschätzung weitgehend unverändert blieb. Dies ist nicht einer dieser Zeiten.
  • Seit der geldpolitischen Stellungnahme vom Februar, die die Reserve Bank überrascht haben wird, gibt es sehr wenig. Das Endergebnis dürfte also gleich bleiben: "Die Geldpolitik wird noch lange akkommodierend bleiben".

(Die Einschätzung von Westpac unterscheidet sich kaum von der von ANZ, also werde ich zu diesem Thema springen …)

Die Überprüfung der OCR wird die letzte für den amtierenden Gouverneur Grant Spencer sein, dessen Amtszeit am 26. März endet.

  • Vielleicht noch wichtiger ist, dass es sich auch um den letzten im Rahmen des aktuellen Abkommens über politische Ziele ( PTA) zwischen dem Gouverneur der RBNZ und dem Finanzminister handelt. Natürlich wird es im Hinblick auf die Einschätzung der Wirtschaft durch die RBNZ auch weiterhin eine große Kontinuität geben.

Aber mit einigen bevorstehenden Anpassungen der Ziele der RBNZ gibt es keinen Spielraum für Verpflichtungen hinsichtlich der zukünftigen Ausrichtung der Geldpolitik .

Der amtierende Gouverneur Adrian Orr wird eine neue PTA unterschreiben müssen, bevor er am 27. März seine Arbeit aufnehmen wird. Es wurde kein Datum angegeben, wann wir die Details der neuen Vereinbarung sehen werden. Aber es wäre verständlich, wenn es nach der OCR-Überprüfung am Donnerstag veröffentlicht würde, um nicht die Tarifentscheidung selbst in den Schatten zu stellen (und um Verwirrung darüber zu vermeiden, zu welcher Vereinbarung die RBNZ derzeit operiert).

Der Finanzminister hat erklärt, dass die neue PTA seinen Wunsch widerspiegele, die Beschäftigung in das Mandat der RBNZ aufzunehmen. Vor diesem Hintergrund könnten wir in Anlehnung an das politische Ziel der Reserve Bank of Australia einen Hinweis auf "die Durchführung der Geldpolitik in einer Weise sehen, die am besten zur Vollbeschäftigung beitragen wird". Dies ist jedoch möglicherweise nur ein erster Entwurf des Beschäftigungsmandats, noch vor der noch laufenden Überprüfung des Reserve Bank Act.